Нефть. Наш взгляд

Нефть

• Акции нефтяных компаний торгуются по заниженным мультипликаторам;
• Запасы в странах ОЭСР находятся ниже среднего уровня 2015-2019 годов, а добыча нефти снижается;
• Спрос со стороны Индии и Китая уже достиг пре-пандемийного уровня 2019-го года и продолжает расти;
• Соотношение цен на золото и нефть сегодня составляет 25:1. Исторически, 80% времени оно колебалось между уровнями 10:1 (золото стоит дешево по отношению к нефти) и 30:1 (нефть стоит дешево по отношению к золоту). Сегодняшнее значение говорит о том, что нефть все еще недооценена относительно золота;

• Бэквордация, сформировавшаяся на фьючерсах марки WTI, предполагает дальнейший рост цен на нефть;

• Мы ожидаем, что с вероятностью 60-70% дефицит на рынке нефти будет сохраняться как минимум до конца 2021 года, а цены продолжат свой рост;
• Вероятность стабилизации цен и устранения дефицита до конца текущего года оценивается в 30-40%.