Агро. Наш взгляд
30.03.2022
Агро
- Мы считаем, что до конца 2022 года цены на продовольствие продолжат расти, т.к. этому будут способствовать:
- Высокие цены на удобрения, связанные с ростом цен на газ, санкциями в отношении Белорусии, а также ограничениями на экспорт из России
- Удорожание процессов сбора и транспортировки урожая из-за роста цен на нефть
- Увеличение стоимости сельскохозяйственного оборудования, связанное с ростом цен на сталь
- Развивающиеся рынки являются более зависимыми от сырьевых товаров по сравнению с Европой и США, где доля сектора услуг в экономике гораздо выше
- Производство различных культур неравномерно распределено по всему миру, поэтому в условиях процесса деглобализации продовольствие может быть использовано как политический инструмент, что создает дополнительное давление на цены, особенно для развивающихся стран, где доля затрат на продовольствие в структуре расходов высока
- Бенефициаром растущего спроса на продовольствие является компания Bunge (BG) – одна из крупнейших в секторе агропромышленности:
- Bunge занимается обработкой зерна, производством рафинированных и специальных масел, а также сотрудничает с Chevron (CVX) в области производства возобновляемого топлива
- Акции компании невысоко оценены по форвардному EV/EBITDA — 8.5х, а низкая бета и растущие дивиденды делают ее защитной
- Несмотря на долгосрочный растущий тренд в сельском хозяйстве, оно циклично, поэтому инвесторам стоит выбирать верный момент цикла для формирования позиций
